“從宏觀數據看,M2總量突破了110萬億,錢中谷餐飲設備多得像山洪暴發,另一方面從微觀主體,中小企業紛紛喊資金緊,‘影子銀行’猖獗,你說那麼多錢究竟到哪兒去了?”近日,一位長期從事經濟工作的領導向記者拋出這個問題。
  去年銀行業新增貸款8萬多億,我省去年貸款新增超過了7000億,餘額突破6萬億。所有銀行都成立了中小企業貸款專營機構,關鍵字行銷但許多企業仍喊錢緊。年底,銀行為完成考核甚至要花大價錢買存款。錢,都到哪兒去了?
  人民銀行南京分行一位資深分析師說,通常意義上,貸款量越大社會資金越寬鬆,而貸款又取決於存貸比,存款越多,貸款才有源頭活水。但銀行辦公室出租存款並不能都轉化為貸款,央行首先要計提20%的法定存款準備金,商業銀行還要應付每天開門的流動性頭寸需要,這兩大塊決定了商業銀行被鎖定的資金約占存款的22%-23%左右。
  現在,金融產品已極大豐富,很難簡單地用傳統的存貸款和權益類資產來衡量。這幾年,銀行間市場、債券市場、信托理財、公募私募基金異軍突起,銀行間市場日成交量以萬億計,存貸款只是資金運用的一種形態。在利率市場化持續推進的背景下,收益率較高的理財產品、貨幣市場基金吸納了越來越多的存款,幾乎所有商業銀行都面臨存款分流的問題。從去年“6·20”銀行間市場風波開始,銀行間市場和債券利率高居不下,“去年12月19日,銀中谷製冰機行間一月期質押回購的平均利率高達9%,這麼高的利率是實體經濟難以企及的,可見有大量資金蟄伏在金融市場,能通過空轉牟利,自然不願進入實體經濟。”長期從事資金交易業務的江蘇銀行資深交易員沈峪說。
  “銀行間競爭越來越關註高凈值人群,滿足特定客群比如私人銀行客戶的投行類產品越來越多,一些面向全球市場、為高端人群設計的個性化金融產品已進入私人銀行領地。這一群體可支配的金融資產量大,為他們服務的同時必然分流相當的銀莊臣行資金。”招商銀行南京分行私人銀行部負責人說。
  與此同時,也不要小看了芝麻戶“螞蟻搬家”的威力。以理財產品為例,省內一家大型國有銀行去年在全省理財產品銷售超過500億,而儲蓄存款才增長了300億不到。南京工行一位支行長告訴記者,他這一個網點去年儲蓄存款增長了4個億,而理財產品賣了8個億。
  經過近6年的高貨幣投放,實體經濟吸納的貨幣量呈現結構性固化態勢,也加劇了資金緊張。比如審計署最近公佈的逾20萬億政府債務,銀行體系內還有近20億的房地產貸款,此外有報告稱,中國影子銀行規模為20萬億,說明大量資金進入鋼筋混凝土被固化的同時,還有相當規模的非陽光化資金游離於正規金融體系之外。江南銀行董事長陸向陽說,經濟進入調整周期以後,鋼鐵、造船、光伏等產業全面過剩,去庫存化過程緩慢,資金周轉速率明顯下降,由此導致相關產業部類內部的結構性資金緊張,資金鏈越綳越緊。因為實體經濟缺乏效率,壞賬增加,銀行對新增貸款的投放也更加謹慎。
  省社科院院長劉志彪分析說,現在錢緊的根源,一是資金不敢進入實體經濟,游離其外,在金融體系內進行自我封閉式循環,玩“空轉”游戲,二是資金長期錯配,比如大量進入地方平臺和房地產及高杠桿的理財產品。結果,信貸總量並未縮減,但結構性不平衡加劇並扭曲,大量市政項目沒有效益甚至是負效益,資金固化嚴重。而實體部門產能過剩嚴重,企業資金周轉速率下降。
  黨的十八屆三中全會提出要加快經濟結構調整,同時加快金融體制改革,讓金融回歸理性、服務實體經濟。一方面政策層面鼓勵資金進入實體經濟,另一方面實體經濟又面臨大面積的產能過剩,投資的有效性現在是個問題。資深貨幣政策專家黃正威認為,必須在調結構、促轉型上有實質性推進,以實質性創新重拾中國製造和世界工廠的優勢。如果還是靠新增投資和繼續加大貨幣發行來穩增長,那風險會無窮堆積,資金進入實體經濟後的‘存活率’依然很低。本報記者陳志龍  (原標題:喊錢緊,百萬億流向了哪裡)
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